杏彩体育官网下载:一次性手套行业困境反转可期

　　摘要：一次性手套是家庭防护和院感防控的好帮手，随着行业渠道库存清理结束与产能持续向国内迁移，国内一次性手套行业景气度有望回升

　　一次性手套是院感防控的重要组成部分。手卫生与医院感染有着密切关系，早在1987 年，美国疾病控制检测中心就建议通过身体物质隔离防范措施以防止手污染，减少交叉感染，保护医护人员，使其减少血源性、体液、分泌物、排泄物等病原体职业暴露机会。我国卫生健康委员会发布的《医院隔离技术规范》中同样对医护人员佩戴一次性医用手套作出了明确规定。

　　一次性手套可按使用场景划分为医用以及非医用，其中医用场景为目前主要应用方向，但疫情塑造的居民健康保健意识也将推动手套产品在非医用场景的拓展。

　　一次性手套按材质可划分为乳胶、丁腈、PVC 以及 PE 类，其中的丁腈手套虽全球平均售价较高，但在各性能上较同类手套中具有较大优势，原材料供应也相对稳定。

　　中国一次性医用手套消费量远低于世界平均水平，后疫情时代需求长期增长。由于全球经济发展水平的差异，当前医疗手套主要消费地为美欧日等发达国家和地区，中国人均医用手套使用量远低于全球平均水平。随着医疗卫生与防护意识的提高，整体市场未来增长潜力十足：中国对医用手套的使用习惯仍在培养期，人均医用手套使用量仅为 9 只，是拥有最多人均数量（317 只/人）的荷兰的 1/35；随着使用习惯、消费意识的建立与培养，未来中国医用手套市场增长潜力空间巨大。

　　后疫情时代，随着院感防控标准提升，手套更换率有望提升。居民的防控意识得以增强，家庭防护需求也随之增加。此外我们也看到随着一次性手套的应用场景扩大，企业采购量有望上升。除了医院和家庭防护需求，一次性手套还可应用在生产企业、企事业单位、服务企业等场景。疫情发生后各企业单位均加强了卫生防护工作，一次性手套采购量大增。高标准的卫生防护体系有望形成常态，拉动一次性手套的需求长期增长。

　　近年来，全球一次性防护手套市场容量增长较快，2022 年全球销量达 6225 亿只，2017-2021 年年均复合增长率为 14.8%左右。根据头豹研究院发布的《2023年中国一次性丁腈手套行业发展》的相关预测，2025 年一次性手套的全球市场容量大概为 8293 亿只。其中，PVC 手套需求量约为 3209 亿只，2022-2025E 年均复合增长率达 9.4%；丁腈手套需求量在 3076 亿只左右，2022-2025E 年均复合增长率达 11.6%；乳胶手套需求量在 1558 亿只左右，年均复合增长率约 9.2%。

　　马来西亚依托橡胶原产国等优势，是乳胶类一次性手套最大生产基地。马来西亚的手套有限公司（Top Glove Corporation- Berhad）、贺特佳控股有限公司（Hartalega Holdings Berhad）、科山橡胶工业有限公司 （Kossan Rubber Industries Bhd.）、速伯玛有限公司（Supermax Corporation Berhad），均为大型手套生产企业。国内企业主要有英科医疗科技股份有限公司、蓝帆医疗股份有限公司、石家庄鸿锐集团有限公司、中红普林医疗用品股份有限公司等。

　　疫情使得中国一次性手套供应量和出口份额有所提升。从核心厂家一次性手套供应量看，中国核心厂商的供应量从 2020 年的 240 亿只上升到 2021 年的 830 亿只，并于 2022 年保持 830 亿只的供应量；而按销售额统计的出口份额由 2020年的 15%提升至 2021 年的 20%。

　　疫情期间，中国一次性手套生产商产能倍增于同期头部国际厂商。以 2021 年全球各一次性手套生产商销售收入各选取国内外排名前三的厂商分析其在 2019 年至 2021 年的产能状况，6 家公司阶段内均扩张了产能，其中中国生产商的扩张规模更为激进，规模跻身全球前列。

　　一次性医用手套行业由于 2020 年至 2021 年的产能迅速扩张，而需求逐渐回归稳态，市场出现阶段性供过于求的局面。 2023 年上半年全行业出现普遍亏损，市场仍处于产能出清阶段。目前英科医疗、蓝帆医疗和中红医疗国内 3 家一次性手套行业龙头公司已经披露 2023 年半年报，通过分析后我们认为，行业龙头企业经营状况呈现边际改善趋势，拐点明确，未来盈利能力有望逐步回升。

　　英科医疗 2023 年上半年防护类产品毛利率为 9.28%，虽然同比下降 8.25pct，但环比增加 2.36pct，2023 年上半年收入环比增长 17.39%。对公司在定期报告中披露子公司经营数据进行分析，2023 年上半年安徽英科和江西英科净利率均呈现出边际改善趋势，收入环比保持增长，也侧面印证出公司一次性手套的盈利能力在恢复之中。

　　随着行业渠道库存自然销售、终端需求自然增长，叠加原材料价格低位运行和一次性手套价格回归合理水平，随着国内头部企业将通过成本优势承接主要订单，并通过规模效应进一步加大成本优势，带动小产能加速出清，国内龙头企业在开工率较高水平下有望扩产提高行业集中度。近期一次性手套呈现价稳量增的局面，行业景气度有望回升。

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